台积电深陷战略抉择！亚利桑那厂巨亏，未来路在何方？

近期，台积电首席执行官魏哲家在美国面临压力，他对外披露了新的投资计划。这一行为可能会对台积电的财务状况带来何种影响？同时，它也可能会对其未来的盈利能力造成怎样的趋势变化？

巨额投资亚利桑那

近期，受已故美国总统特朗普的影响，台积电的执行长魏哲家宣布了在美亚利桑那州的投资计划，拟增资1000亿美元。这一举措使得美国在该项目的总投资额达到了1650亿美元。此举引起了业界的广泛关注。众多资本纷纷流向亚利桑那州，预计在未来五年内，该地区工厂的毛利率将下降五个百分点。

前期投入与产能问题

在研发前沿技术的初期阶段，往往需要投入巨额资金，这一点在亚利桑那州的工厂同样适用。此外，尽管日本熊本工厂在去年年底扩大了生产规模，但仍然遭受了严重的经济损失。基于这些情况，亚利桑那州工厂连续多年出现亏损，这一现象或许并不令人意外。然而，在产能规划方面，只要该工厂的月产量达到一万个单位，便能够有效弥补前期研发投入；此外，其设定的产能目标已超出这一数量。

盈利前景与指标衡量

观察其外观，亚利桑那工厂在产量提升后盈利似乎并未遭遇显著困难。然而，若深入分析台积电的财务数据，我们发现稼动率和设备折旧率是关键的评价标准。在半导体代工领域，存在一定的运作规律，即在设备折旧阶段，稼动率需保持在八成或以上，工厂方有实现盈利的可能性。以一家具备三万片月产能的制造工厂为例，若其生产效率提升至八成，则月产量将增至两万四千片。尽管台积电对亚利桑那工厂的生产效率持乐观态度，但市场需求仍是决定市场走向的关键所在。

盈利模式与市场需求

目前，收入分配主要依据客户总部所在地的地域分布来决定，特别是美国企业对台积电的贡献，大约占据了其收入的80%。但这一数据并不能准确揭示芯片的实际生产去向以及市场需求的实际情况。2024年伊始，我国大陆的芯片设计领域发展速度未能达到全球平均水平。这一现象主要归因于美国在HPC/AI加速器芯片领域所取得的领先地位，而这类芯片对台积电的盈利贡献显著。若将AI芯片因素排除在外，我国大陆的无工厂半导体企业在全球增长率上仍保持领先地位。

国内芯片企业动态

国内芯片行业取得了新的进展。根据海光公司的财务报告，其合同负债额度意外增长至33亿元，这一变化表明“深算三号”产品获得了大量订单。同时，寒武纪公司持有27亿元的存货和9亿元的预付款，正在加快芯片的生产进度，预计今年第二季度将迎来显著的增长。

潜在风险与挑战

高成本运营构成了挑战，其中EUV光刻机的日损耗成本达到了三十万美元之高；即便是良率的小幅度变动，仅1%的波动，也可能对季度利润造成显著影响。此外，客户集中度较高，前三大客户贡献了62%的营收；若主要客户因技术问题更换供应商或自行建设晶圆厂，台积电可能会面临千亿级产能闲置的风险。