今年银行转债强赎频发！杭银转债已触发，南银转债会怎样？

今年，银行发行的转换债券退出量显著提升，这一现象引起了市场的广泛关注。近期，银行股票表现活跃，众多银行的可转换债券已达到强制回购的条件。这一变动对市场供需关系及资产估值产生了何种影响？我们将对此进行深入研究。

杭银转债触发强赎

2025年，银行转债市场经历了一系列波动。杭州银行发布了一则公告，具体说明在4月29日至5月26日的15个连续交易日内，该行股票收盘价未曾低于杭银转债的转股价格130%。此情况导致强赎条款被触发。据此，公司决定行使提前赎回的权利。此外，若将自然到期的中信转债纳入统计范围，本年度至少会有四只银行转债退出市场流通，这一数量与去年持平。

多家转债面临强赎风险

5月31日，南京银行发布了一则公告。公告中提到，从5月13日至30日的14个交易日内，南京银行股票的收盘价在连续10个交易日内未曾触及强赎启动价格。在此之后，若在接下来的16个交易日内，再有5个交易日的收盘价达到或超过该启动价格，公司便将拥有提前赎回的权利。此外，常银转债以及齐鲁转债所对应股票的最新收盘价均已突破强制赎回的启动价位。

南银转债加速转股

南银转债的转股效率因正股优异的表现而显著增加，这一现象从今年起尤为突出。若实施强制赎回措施，并结合10月到期的浦发转债情况，预计到2025年，将有六家银行的转债完成转股，这一数量有望达到历史最高水平。届时，银行转债的数量将从年初的十三只减少至七只；即便不考虑其他影响转股的因素，其整体规模也将至少减少到860亿元。

银行转债的重要性

银行发行的可转换债券的规模相当可观，其价格波动幅度相对有限。近年来，得益于市场红利趋势，这类债券的收益表现突出，已经成为了众多机构投资者的重要持仓资产。财通证券的孙彬彬团队经过深入研究分析，得出结论认为，无论是面临正面还是负面情况，银行转债的成功概率均相对较高。宏观经济未能达到预期目标，然而大盘红利型股票却表现出色，可转换债券同样展现出强劲的防御特性；市场接收到超出预期的正面消息时，股市走势呈现出积极的局面，固定收益类资金或许会倾向于追求可转换债券的潜在收益。

市场表现对比

自五月以来，万得可转债金融指数与前月同期相比上涨了3.41%，大盘指数的涨幅达到了2.68%，均超过了其他转债板块。银行转债退市的步伐正在加快，这或许将使市场供需的紧张状态进一步加剧。申万宏源固收团队的分析表明，银行类大盘转债的表现十分强劲，例如杭银、南银等已进入强赎阶段，转股的速度也有所提升。尽管这加剧了供需矛盾，但也为转债的估值提供了支撑。

银行转债稀缺性凸显

新实施的再融资政策对转债市场产生了显著影响，导致其发行量在去年显著减少；自齐鲁转债于2022年12月上市至今，银行转债板块并未出现新的供应情况。目前，在银行转债的十个产品中，浦发转债的剩余规模已降至500亿元以下，预计将在半年内到期；杭银转债和南银转债则可能面临强制赎回的风险。在市场流通中，大型银行的可转换债券数量相对较少；具体来看，仅有兴业、上银、重银等少数几家银行的转债余额达到百亿规模；除此之外，还有即将到期的浦发转债。

银行发行的可转换债券退市速度正在加快，这一现象将如何影响市场的未来走势？我们诚挚地邀请各位在评论区分享您的观点，同时，也请您别忘了为这篇文章点赞并予以转发。